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美国需求面临(lin)不确(que)定性,关税(shui)风险或逐步(bu)体(ti)现。根据美国密歇根大学数据,2025年以来消费者信(xin)心指数正在持续走低,叠加部分品牌已陆续宣布针对(dui)美国销售的产品采(cai)取重新定价策略以应对关税的影响,我们认为居民(min)消费需求在2H25或存在一定放(fang)缓压力(li)。此外(wai),部分品牌已开始提前在关(guan)税缓冲期内引入新的库存,而从1Q25各品牌业绩会(hui)的反馈来看,新定(ding)价策略的执行(xing)或存在一定的(de)滞(zhi)后,我们预计或对2025年毛利率产生一定影响,1Q25业绩(ji)会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。
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