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2025-06-28
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华福证券分析师周欣然认(ren)为,比之历史上(shang)石油危机期间,当前美联储的货币政(zheng)策框架已经更加成熟(shu),在供给收缩冲击(ji)的过程中(zhong),供(gong)给侧对总产出水平形成更强的约束(shu),经济增速(su)主要由供给收缩的幅度而不是调(diao)控总(zong)需求的货币政策(ce)所决定,稳定通胀(zhang)预期才是货(huo)币政策的首要任务。
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华福证券分析师周欣然认为🍇,比之历史上石油危机期间,当前美联储的货币政策框架已经更加成熟,在供给收缩冲击的过程中🍈🥒🍍,供给侧对总产出水平形成更强的约束,经济增速主要由供给收缩的幅度而不是调控总需求的货币政策所决定,稳定通胀预期才是货币政策的首要任务💝🥔。
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4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线,核心因宏观因素扰动市场预期:1)关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能,致使市场风险偏好受挫;2)关税影响下国内经济承压,企业盈利复苏节奏趋缓;3)地缘局势升温加剧市场不确定性💘;4)区别于第一轮科技重估逻辑🥻,当前缺乏能催化行情展开的新叙事🥔💛。在这些因素的扰动下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹后仅围绕关税冲击前位置窄幅震荡,难以实现实质性突破👠🍎;同时增量资金匮乏👗,一个直观的体现是融资余额未随指数修复至关税冲击前的水平。因此🍋🍌😈,当前市场处于存量博弈的状态,表现相对无序。而从短期来看,“电风扇”式的主题轮动仍将持续💗。
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