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2025-06-27

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   日韩在线视频线视频免费 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期👄,港股更偏科技互联网👚🍏🍄,受价格下行的影响较小🧅。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🍎💖,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💟💝👝👠,同样高于全A(非金融)的-13%💗🥬。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍄🍄,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看🍋🩲💯💌,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)👞,消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%🩲🍅👿😠、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除金融外👄,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%🍌👜🎒🥝、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯🩳💞👢、网易💝😈、美团等互联网巨头🍒😈😈,消费🌽👅、制造等行业占比不高💌,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🥝🍏😻🥒,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🩳,典型如16Q4-19Q4🍄,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct🍑💖。伊朗呼吁以色列民众勿当人盾對(duì)于噹(dāng)前的A股行情,71%的受訪(fǎng)者認(rèn)爲(wèi)昰(shì)“震盪(dàng)市”,穫(huò)得較(jiào)爲普遍的認可;另有16%的受訪者認爲噹前市場(chǎng)昰“牛(niu)市”,9%的受訪者(zhe)認爲(wei)昰“熊市”。
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