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日韩在线精品视频 上涨中的追赶:货币超预期宽松👘🥭🍆,A股在上涨中较港股弹性更大🥔,当前货币“小步快跑”👝💋👗🍓👅,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍄🍆🍋,分别为14-15年和19年🩰。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化💞🤍🤍💓,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后🩰🥻,15年上半年货币宽松力度进一步增大💓,央行2🍅🥕👞👗💛、4月两次降准💘🥻🍆🧄,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策💝,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍉👄;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好🥭💟🥦🥬,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹👠🥔😈🌽。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥑🍅🥑💋😠,进入2019年💘🍓🍆,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准🍒😡🍈,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💗💌。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情💯🍉😈。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式😠💖🥝👞,后续要关注货币宽松的持续性💋,即降准降息的节奏和力度。以色列国家安全观已发生转变湘财(cai)证券(quan)指出,长(zhang)维度来看,目前A股市(shi)场处于新“国九条”行情(qing)和类“四万亿(yi)”投资的重叠趋势中,2025年(nian)A股(gu)市场或大(da)概率以“慢牛”方式运行。中维度来看,2025年**工作报告中提到的科技、绿色、消费(fei)以及基建(jian)等领(ling)域将是未(wei)来市场关注的(de)主要方向。短维度来看,目前处于中美关税90天缓冲期(qi)内,我(wo)国出口有望保持相对韧性,且国内宏观政策逐步落地,国(guo)家已将工作重心转向科(ke)技领域,大环境稳定有利于市场上(shang)行。
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