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2025-06-27
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宏观经济：根据彭博(bo)一致(zhi)预(yu)期，2025年(nian)二季度越南(nan)、菲律宾、印尼、马(ma)来、新加坡、泰国的经济增速分(fen)别为6.5%/5.3%/4.8%/3.8%/3.3%/2.1%。我们认为，美国关税政策进入90天宽限谈(tan)判(pan)期（7月9日结束），预计推动以越南、马来西(xi)亚、泰(tai)国(guo)、新加坡等(deng)出口(kou)导向(xiang)型经济在二季度抢(qiang)运美国保持韧性，但下半年进入(ru)去库存周期(qi)而开始承压(ya)。
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