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小型揄拍自拍的应用层次比较广泛。抛光机设备 分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩(ji)占优,美联(lian)储降息预期影(ying)响港股(gu)表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价(jia)指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年(nian)春节(jie)后,核(he)心资产泡沫破灭,港股(gu)在美联储加息(xi)预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全(quan)年下(xia)跌(die)-14%。A股则在新能源和(he)通胀推动的资源品(pin)行情下重启上行通道(dao),万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色(se)金(jin)属、煤炭(tan)、化工、钢铁等(deng)周期资源品受通胀(zhang)上行影响,同样涨(zhang)幅居前,AH溢价(jia)指数从(cong)130升至149。由于行业属性导(dao)致通胀环境对A股业绩影(ying)响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点(dian)13.5%,全A(非金融)净利润(run)增速从20年3.4%大(da)幅升至21年的25%,港股21年全年净利润(run)增速21%,通胀回归带(dai)来A股相较港股业绩的优(you)势放大,是21年A、H行情分化(hua)的重要原因之一(yi)。当前来看,关(guan)注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优(you)势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外(wai),关注美联储(chu)降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧(jin)对港(gang)股冲击更大(da),可能出现A股涨港股跌的分化(hua)收敛。
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