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2025-06-27
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行(xing)业配置:维持哑铃配置(zhi)思(si)路,红利底仓+小盘成长(zhang)。红利方面(mian),在通(tong)胀尚未回归,价格低位运行的背(bei)景(jing)下,前端的收入和利润(run)难以保证,但自由现金流充沛的企业,既可以延续其分红表现,也可以(yi)通过自由现(xian)金流积累转化(hua)为新增的资本(ben)开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性(xing)。具体方(fang)向提(ti)供三个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健(jian)的银行;受益于长久期价值和改(gai)革(ge)红利推升估(gu)值弹性的港口(kou)、公路;补贴政策推动下,兼具高股(gu)息+内销经营基本面延续改善(shan)的白电龙头。②改善视角下,关注受(shou)去库存和(he)需求复苏支撑的(de)工业金属;预期(qi)走(zou)出(chu)底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入收(shou)获期,自由现金流释放加(jia)速的电信运营商。小盘成长(zhang)方面,货币宽松(song)扩(kuo)张剩余流动性(xing),小盘成长行情或将(jiang)进一(yi)步加强(qiang),24/6剩(sheng)余流动性(M2同比-社融存量(liang)(剔除股权融资(zi)和**债券)同比)触(chu)底-0.55%以来持续回(hui)升,截至25/5已(yi)上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本(ben)市场(chang)的货币政策工具、支持中(zhong)央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性,当下的小盘成长行情或(huo)将进一步加强,而(er)本身弹性(xing)更大的北交所(涨停限制30%,下同(tong))和科创板(ban)(20%),相比(bi)主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片(pian))、信息化(数据库(ku)、操作系统(tong))、能源化工(新疆煤化(hua)工+新材料)、通信(算力(li)服务+卫星通信)。歼-10CE又要出国了
行业配置:维持哑铃配置思路🍌👛,红利底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回归,价格低位运行的背景下,前端的收入和利润难以保证,但自由现金流充沛的企业🥑😻💞,既可以延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支😻🤍🍌😡,获得ROE的抬升🧄🍒,享受更多成长性。具体方向提供三个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银行💗;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口😡🥔🥬、公路;补贴政策推动下👘🍆👜,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头🥾💔。②改善视角下,关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属;预期走出底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下🍇🍓,关注存量项目进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商👢👚💖。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%🍍。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具👢🍌🌽、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强🥾🍑,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%🥦👅,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可控,包括电子(算力🍄💟、半导体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)👡、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信)👝。
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