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久久久无码一区二区三区少妇分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影(ying)响港股表现。20年末(mo)至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息(xi)预期升(sheng)温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌(die)-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨(zhang)9%,结(jie)构上(shang)电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期(qi)资源品受通胀上行(xing)影(ying)响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全(quan)A(非金融)净利润增速从(cong)20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增(zeng)速21%,通胀(zhang)回归带来A股相较港股业绩的优(you)势放大,是21年A、H行情分化的重要原因(yin)之一。当前来(lai)看,关注通胀回(hui)归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港(gang)股走强(qiang),但短期概率不(bu)大。此(ci)外,关注(zhu)美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外(wai)流动性趋紧对港(gang)股冲击更大,可能出现A股(gu)涨港股跌的分化收敛。。
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