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2025-06-27
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久久精品成人一区二区三区 1🥻😡、基本面:港股较A股业绩增速更强💝🍏,A股消费+制造+周期💌💛💔,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股💕,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🤬,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%🥦🥔、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%🍊🥦💌、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大💖💋,价格下行压缩毛利🩳🤍,进而影响盈利表现💛😻👢💞。相比之下🥔,港股除金融外🧡🥿,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🥾👞、信息服务等细分领域💌💟,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🥑💓🩱🎒,消费🩱👛、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍅💝💟。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济🥝🧅😈🍆👗,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🥥,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥦👄,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🥥👄,二者增速差从8pct降至-6pct😈。道崽 女朋友宾夕法尼亚大道 1600 号(白宫)的说法甚至称将带来高达 8 万亿美元的盈余(与专家预测存在 11 万亿美元的差距)👿,这一说法甚至超出了国会山共和党人的预期。
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