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25Q2-Q3为中(zhong)枢偏高的震荡市,是基(ji)准判断。这个判断有什么下行风险?我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险,比如财政、货币(bi)、经济数据验证。当前市场主要的(de)下行风险(xian),只能是(shi)长传导链条的风险,比如中期资产配置格局的变化(hua)。市(shi)场关注度较高的是美国经济下行(xing)可能超预期,强化全(quan)球衰退预期。这种情况下,中国需求(qiu)也可能更长(zhang)时间维持低位(wei),A股供需格局改善节点可(ke)能推后。而在中长期(qi)中美竞争视角下,美国经济(ji)下行压力(li)对中国资产的影响是中性(xing)的。
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