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2、估值:港股更便宜,结构上汽车(che)、军工、电力设备、电子等行业较(jiao)A股估(gu)值(zhi)更低。从估值(zhi)绝对(dui)水平来看,多年来港股(gu)持续低于A股(gu),截至(zhi)6/13,万得全A PE(ttm,下(xia)同)19.3倍,上证指(zhi)数14.6倍(bei),沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的(de)20倍。从(cong)相对(dui)水(shui)平来看,今(jin)年(nian)港股(gu)两次行情启动时估值均(jun)处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年(nian)12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位(wei),4月初经历关税冲击的(de)下跌后,恒(heng)生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看(kan),取同在A、H两(liang)地(di)上市的公司,通过整体法计算行(xing)业PE,并以“A股行(xing)业(ye)PE/港股行业PE-1”衡量某一(yi)行业A股相对港(gang)股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估(gu)值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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