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无码人妻精品一区二区三区99不卡3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投(tou)资者结构中散户占比66.7%,机构(gou)投资者占比1/3左右(you),其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据(ju)港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市(shi)商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资(zi)者占比5%,外资(zi)占比(bi)超40%。高外资占(zhan)比也导致港股相(xiang)比(bi)A股更易受海外影响(xiang),历(li)史上看AH溢价指数与美元(yuan)走势高度相同,美(mei)元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资(zi)产配置,港股(gu)相比A股制度更为开放和便捷(jie),由于没有外(wai)汇管(guan)制,监管规则与国(guo)际接(jie)轨,外资进入港(gang)股市场更(geng)便利(li),因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较(jiao)A股更为受益。今年以(yi)来(lai)市场对美国债(zhai)务风险担忧持续升温,尤其(qi)在特朗普(pu)公布(bu)对等关(guan)税后美元(yuan)资(zi)产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值(zhi)、业绩改善、更开放的金融体制率先受(shou)益。从(cong)个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机(ji)构持股占(zhan)比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美的(de)集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例(li)估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价(jia)率也(ye)更高达到18%。。
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