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2025-06-28
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在“电风(feng)扇”式的轮动行情中,把握高(gao)切低(di)节奏(zou)是(shi)获取(qu)超额收益(yi)的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能(neng)已经阶段性见顶。以创(chuang)新(xin)药为例,近期板块的走强(qiang)固然存在强基本面因素支撑(cheng),但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金(jin)产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力量,板块演绎(yi)也从最初的核心标的上涨到低位(wei)挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维(wei)度来(lai)看,我们依然看好低利(li)率环境下创新药(yao)BD出海进入商业(ye)收获期,板块中枢(shu)上移,基本面优质的创新药标的将获得显著超(chao)额(e)。但对于重视时间成本的投资者而言,在短期波动思(si)维下,板块的容错(cuo)率(lv)随着交易拥挤度提升开始下(xia)降,在(zai)“守住胜利果(guo)实”的心态下,部分资金逐(zhu)渐选择止盈(ying)。同时,新消费板(ban)块的成(cheng)交额占比也(ye)从高位回落,表明资金(jin)开始流出,选择性价(jia)比更高(gao)的方向。从近期算力通信、传媒修(xiu)复、AI端侧开始活(huo)跃等(deng)现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进行高切低。
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