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2025-06-27

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   亚洲国产精品综合欧美 下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大🤬🎒。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似🩲👢,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大🍉,跌幅更深💗🩱。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%💋🍍💕🎒,强美元叠加国内经济下行压力加大🥿🥕,外资加速流出😠👝,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大💖🥦😻🥥,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%🥔🍅,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场👠,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%🥭,AH溢价指数从133升至151。当前来看💋,美元短期走强概率不大🥝,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地🍒🥥,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🩰,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱💘🥑🧅。曝猛龙和快船加入杜兰特争夺战2) 中美伦敦谈判原则上达成协议框架🍓😈💘,但未涉及关税层面的调整。当地时间6月9日至10日👛,中美经贸团队在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议,中美原则上达成了协议框架💗🥕🤬,市场对此定价偏积极。根据美国商务部长的表态,本次框架涉及了稀土和磁铁😈👚💖、芯片设计软件、航空发动机部件💋💗、乙烷化工原料等领域💋🩱,但没有涉及关税层面的调整,整体符合市场预期。
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