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国产自在自线午夜精品 3🍏🍆、投资者结构:港股机构投资者占比更高👘,外资占比更高🤍👢🥕,美国债务风险扰动👅,美元走弱🩱🧅🍓,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%🍒🩲,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%🥑🥿👜。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据🥥🍉,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%🥭🩲,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同😈🍇🥒🍅,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置🍍,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨💞🍑🩲,外资进入港股市场更便利👘,因此在外资加速流入中国权益市场时🍄,港股往往较A股更为受益🩱🍆。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🍌👠,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌😡👚💓,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善🍋🍆🍊、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看👜🥾👠,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高🍎,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🩲👿,这里以国际中介机构持股比例估算)👄🧄,AH股溢价率仅6%🍌💞👡😻,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。以色列暗杀胡塞武装高级领导人失败AH溢价低位(wei)向上收敛的三种(zhong)模式:1、上涨中的追赶,即(ji)A股、港股均涨,A股弹性更大(14-15年、19年);2、分化中的收敛,即A股涨(zhang)、港股(gu)跌(21年);3、下跌中的回落,即A股(gu)、港股均跌,港股跌幅更深(23年、24年5-8月)。
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