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2025-06-27
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午夜精品一区二区三区在线观看下跌(die)中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港(gang)股较(jiao)A股(gu)跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月(yue)。背后原因(yin)类似,均(jun)为强(qiang)美元之下,外资加速流出中国资产,而外(wai)资占比(bi)更高的港(gang)股相比A股受影响更大,跌幅更(geng)深。(1)23年美联储处于(yu)加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从(cong)3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加(jia)大,外资(zi)加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年(nian)恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀(zhang)持续高位,美联(lian)储不断推迟降息(xi)时(shi)间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利(li)率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升(sheng)至151。当前来看,美元短(duan)期走强概(gai)率不大(da),若三季度美丽大(da)法案提(ti)高美国债务上限落地,预计将(jiang)在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味(wei)着美(mei)国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉(su)求以及美国财政(zheng)部回补TGA账户(hu)需求,可能出现美(mei)债大幅(fu)增发的情况,市场对美国债务风险的担忧(you)可能引发美元进一步走弱。。
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