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2025-06-28
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美(mei)國(guó)需求麵(miàn)臨(lín)不確(què)(que)定性(xing)，關(guān)稅(shuì)風(fēng)險(xiǎn)或逐步體(tǐ)(ti)現(xiàn)。根據(jù)美國密歇根大學(xué)數(shù)據，2025年(nian)以來(lái)消費(fèi)者(zhe)信心指數正在持續(xù)走低，疊(dié)加部分品牌(pai)已陸(lù)續宣佈(bù)(bu)鍼(zhēn)對(duì)美國(guo)銷(xiāo)售的産(chǎn)品(pin)採(cǎi)取重新定價(jià)筴(cè)(ce)畧(lüè)以(yi)應(yīng)對關稅的影響(xiǎng)，我(wo)們(men)認(rèn)爲(wèi)(wei)居民(min)消費需求在(zai)2H25或存(cun)在一(yi)定放緩(huǎn)壓(yā)力。此外，部分品牌已開(kāi)(kai)始提前在關(guan)稅緩衝(chōng)期內(nèi)引入新的庫(kù)存，而從(cóng)(cong)1Q25各品牌業(yè)績(jī)會(huì)的反饋(kuì)來看，新定價筴畧的執行或存在一定的滯后，我們預(yù)計(jì)或對2025年毛利率産生一定影響，1Q25業(ye)績會主要上市公(gong)司對于2025年指引較(jiào)爲謹(jǐn)慎。
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