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2025-06-28
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我们(men)相信行业增速将在2025年恢复到长期CAGR +4%，略快于2024年的(de)+2% （CICCe），其中 1）北美市场（+5%）受益于大选不确定性解除(chu)，叠加美联(lian)储降息周期，消费者信心有望修复，消费信贷有望进一步扩张；2）大中华区（+5%）或受益于一(yi)系列(lie)经济**举措，以及财富效应。东南亚（+3%）受中产阶级扩容(rong)所驱动；3）日本（+1%）在经历(li)了2024年日(ri)元贬值所(suo)带来的昙花一现的入境游客消费(fei)高速增长后，由于日元升值和高(gao)基数压力，增长或较为(wei)乏力。韩国（+2%）在经(jing)历疫情期(qi)间高增长后增速亦将明(ming)显放缓；4）西欧（+3%）或(huo)在通胀压(ya)力减缓、欧洲各央行持续降息后，出现本地消费复苏，另亚洲赴欧洲(zhou)游客人次及消费(fei)额尚有进一步恢复空间(jian) ；5）其他地区（+5%）主要由中东地区零售业(ye)放松对外(wai)资限制、印度孟买等城市高端购物中心(xin)的兴建所驱动(dong)。45岁方力申官宣小14岁妻子怀孕
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