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2025-06-28
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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美(mei)国债务风险扰(rao)动,美元走弱,外资寻(xun)求中国资产配置,港股较A股率先(xian)受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散(san)户(hu)占比66.7%,机构投资者占比1/3左右(you),其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交(jiao)所(suo)披(pi)露的(de)最新数据,2020年港股(gu)机构投资者占比(除(chu)做市(shi)商)达57%,其中海外机(ji)构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比(bi)超40%。高(gao)外(wai)资占比也导致港股相比A股更易受(shou)海外影响,历史上看AH溢价指数(shu)与美元走势高(gao)度相同,美元走弱时A股(gu)相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更(geng)为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际(ji)接轨,外资进入(ru)港股市场更便利,因此在外资加(jia)速流入中国权益市场时(shi),港股往往较A股更为受益。今年以来市场对(dui)美国债务风险担忧持续升温,尤其(qi)在特朗普公布对等关税后美元资产遭(zao)受(shou)大幅抛售和(he)价格下跌,东稳西荡下外资加速(su)流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企(qi)业,外资机构持股占比越高,AH股溢(yi)价率越低(图(tu)表13)。典型如家电行业(ye)中,美的(de)集(ji)团外资持股(gu)占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价(jia)率(lv)仅6%,而(er)海信家电(dian)外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高(gao)达到18%。在德黑兰中国留学生:第一次在市中心看到防空系统运作
3、投资者结构:港股机构投(tou)资者占比更高,外资占(zhan)比更高,美国债务风(feng)险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置(zhi),港股较(jiao)A股率(lv)先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左(zuo)右(you),其中外资占比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化程度更深,根据港(gang)交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做(zuo)市商(shang))达57%,其中海外机构(gou)投资者占比36%,海外个(ge)人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相(xiang)比A股更易受海(hai)外影响(xiang),历史上看AH溢价指数与美元走势高度(du)相同,美元走弱时A股相对港股溢价(jia)下行,主因(yin)国际资本寻求中国资产配置,港股(gu)相比(bi)A股制度更为开放和便捷,由于没(mei)有外汇管(guan)制(zhi),监管规则与国际接轨(gui),外资进入港股(gu)市(shi)场更(geng)便利(li),因此(ci)在外资(zi)加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对(dui)美国债务风(feng)险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后(hou)美元资产遭受(shou)大幅(fu)抛售和价格下(xia)跌(die),东(dong)稳西荡(dang)下外资加速流入中(zhong)国(guo)市场,港股(gu)凭借低估值、业绩改善、更开放的(de)金融体制率先(xian)受益。从个股层面来看(kan),同时在(zai)A、H上市的企业,外(wai)资机构持股(gu)占(zhan)比(bi)越高,AH股溢价率越低(图(tu)表13)。典(dian)型如家电(dian)行业中,美(mei)的集团(tuan)外(wai)资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里(li)以国(guo)际(ji)中介机构持股比例(li)估算),AH股溢价率仅(jin)6%,而海信家电(dian)外资持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也更高达到18%。
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