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2025-06-27

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   亚洲 免费 国产 网站 “未来 10 年🍏🍉👘,我们将削减 8 万亿美元的赤字,” 新闻秘书卡罗琳・莱维特(Karoline Leavitt)最近在福克斯新闻上表示。伊朗革命卫队情报负责人遭以暗杀 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由(you)于A股较港股散户投(tou)资者(zhe)占比更高(gao),因(yin)此对流动性和资金变化更(geng)为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松(song)区间,分(fen)别为14-15年(nian)和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主(zhu)要来自政策催(cui)化下A股(gu)走强。A股经历13年TMT牛(niu)市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主(zhu)要来自政(zheng)策催化,包(bao)括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方(fang)面,14/11央行意外降息开启牛(niu)市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行(xing)2、4月两次降准,3、5月两次(ci)降息(xi);地产方面,14年6月开(kai)始地方陆续放松(song)限购政策,14年9月央行明确放松(song)首套房认购(gou)标准;产业政策方面,3月(yue)两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政(zheng)策催化下A股持续上涨(zhang),14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒(heng)生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上(shang)行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性(xing)宽松推动A股强势反弹(dan)。外(wai)部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看(kan),18/11民(min)企座谈会的召开(kai)稳定了企业家信心,推动(dong)了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次(ci)全面降准,累计下调金(jin)融机(ji)构存款准备(bei)金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增(zeng)4.64万(wan)亿元,大幅超出市(shi)场(chang)预期,带动A股迎来春季(ji)躁动(dong)行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅(fu)40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前(qian)来看(kan),要出现上涨中(zhong)的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏(zou)上呈现“小(xiao)步快跑”模(mo)式,后续要(yao)关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。
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