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在“电风扇”式的轮动行情中,把(ba)握高切低节奏是获取超额(e)收益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶(ding)。以创新药(yao)为例,近期(qi)板块的(de)走强固然存在强基(ji)本(ben)面因素支撑,但也不乏资金面(mian)驱动——部分欠配创新(xin)药的资金产生踏(ta)空焦虑,“FOMO”情绪(xu)成为行情阶段性加速(su)的重要力量,板块演绎也从最(zui)初(chu)的核心标的上涨到低位挖掘(jue)/后排套利标的普涨,呈现(xian)出阶段性见顶的信号。中长(zhang)期维度来看,我们依然看(kan)好低利率环境下创新药BD出海进入商业(ye)收获期,板块中枢上移,基本面优(you)质(zhi)的创新(xin)药标(biao)的将(jiang)获(huo)得(de)显著超(chao)额。但对于重视时间成本的投资者(zhe)而(er)言,在短(duan)期波动思维下,板块的容错率随着交(jiao)易(yi)拥挤度提升(sheng)开始(shi)下降,在“守(shou)住胜利果实”的心态下,部分资(zi)金逐渐选择止(zhi)盈。同(tong)时,新消费板块的成交额占比也从高位回落(luo),表明资金开始流出,选择性价(jia)比(bi)更高的方(fang)向。从近期算(suan)力通信、传媒修(xiu)复、AI端侧开始活跃等现象亦(yi)能够看出,部(bu)分资金已经(jing)有意愿进行高切低。
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