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2025-06-28

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   韩国 欧美 日产 国产精品 1、基本面:港股较A股(gu)业绩增(zeng)速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩(ji)增速显著强于A股,2024年(nian)全部(bu)港股归母净(jing)利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融(rong)后港股(gu)2024净利润同比11.7%,同样高(gao)于(yu)全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为(wei)A股业绩(ji)疲弱主要受价格因(yin)素拖累,核(he)心在于A股的行业特征(zheng),从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主(zhu)要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些(xie)行业基本面受价格因素影响更大,价(jia)格下行压缩毛(mao)利,进而影(ying)响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技(ji)行业(传媒13%、通信12%),且更偏(pian)向于(yu)互联网、信息服务等细分领(ling)域,包(bao)括腾讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不(bu)高,行(xing)业属性导致了港股业绩受价格下行(xing)的(de)影响更小。历史上看,由于A股行(xing)业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较(jiao)A股业(ye)绩更(geng)优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比(bi)从5.4%小幅升(sheng)至5.5%,全部(bu)港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。中东危情48小时 以伊持续互袭IT之傢(jiā) 6 月 16 日(ri)消息,據(jù)新浪科技 6 月 11 日報(bào)道,知情人士透露,多欵(kuǎn)由中國(guó)珠寶(bǎo)首飾(shì)品牌老鳳(fèng)祥與(yǔ)字(zi)節(jié)旂(qí)下火山引擎郃(hé)作的 AI 眼鏡(jìng)即將(jiāng)于(yu)七月正(zheng)式髮(fà)佈(bù)。
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