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天天狠天天透天天伊人

2025-06-27

   天天狠天天透天天伊人 上涨中的(de)追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港(gang)股弹性更大,当(dang)前(qian)货币(bi)“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及(ji)幅(fu)度。由于A股较港(gang)股散户投(tou)资者占比更高,因此对流动性和资金变化更(geng)为敏感(gan),AH溢价在上(shang)涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市(shi)后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放(fang)松、 “互联网+”产业(ye)政策催化。其(qi)中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后(hou),15年(nian)上半年货币宽松力度进一步增(zeng)大,央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续(xu)放(fang)松限购政策,14年9月央(yang)行明确放松首套房认购标准;产业政策(ce)方面(mian),3月两会上《**工作报告》明(ming)确将制定“互联网+”行动(dong)计划列为全年工作重点。一系列(lie)政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全(quan)A涨超(chao)200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外(wai)部环境转(zhuan)好,宽货(huo)币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于(yu)18/12中美两国(guo)领导人在G20的会面,进入2019年(nian),中美贸易摩擦进入缓和阶段(duan);内部来看,18/11民企座谈会(hui)的召开稳定了企业家信心,推动(dong)了宽货币向宽(kuan)信用的传导(dao),19/1央(yang)行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行(xing)公布的(de)1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情(qing)。19/1-19/4万(wan)得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至(zhi)128。当前(qian)来看,要出(chu)现上涨(zhang)中的收敛需观测(ce)到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上(shang)呈现“小步快(kuai)跑”模式,后续要关注货(huo)币宽松(song)的持续性,即降准降息的节奏和力度。欢牛蛋糕倒闭 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当(dang)前货币“小步快跑”,关注后续降(jiang)准降息节奏及幅度(du)。由于A股较港股散户投(tou)资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢(yi)价在上涨行情中收(shou)敛均发生在货币宽松区间,分别为(wei)14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要(yao)来自政策催(cui)化下A股走强(qiang)。A股经历13年TMT牛市后,14年回(hui)调盘整,AH溢(yi)价指数从13年高点(dian)112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政(zheng)策催化,包括货(huo)币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化(hua)。其中货币(bi)方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年(nian)货币宽松力度(du)进一步增大,央行(xing)2、4月两次降准(zhun),3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始(shi)地方陆续放松限(xian)购政策,14年9月央行明(ming)确(que)放松首套(tao)房认购标准;产(chan)业政策方面,3月两会上《**工作报(bao)告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政(zheng)策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨(zhang)幅仅18%,对应(ying)       AH溢价(jia)指数(shu)从(cong)89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货(huo)币+宽信用,流动(dong)性宽松推动A股强(qiang)势反(fan)弹。外部方面,得益(yi)于18/12中美两国(guo)领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和(he)阶段;内部来看,18/11民(min)企座谈会的召开稳定(ding)了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的(de)传导,19/1央行两次全(quan)面降准,累计(ji)下调金(jin)融机构存(cun)款准备金率1个百分(fen)点。2/15,央行公布的(de)1月社融新增(zeng)4.64万(wan)亿元,大幅超出市场(chang)预(yu)期(qi),带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万(wan)得(de)全A最大涨幅40%,恒生指(zhi)数20%,AH溢价指数从(cong)115升至128。当前来看,要出现上涨(zhang)中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节(jie)奏上呈现“小步快跑”模式,后(hou)续要关(guan)注(zhu)货币宽松的持(chi)续性,即降准降息的节奏和(he)力度。
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