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欧美午夜精品一区二区三区 分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港(gang)股表现。20年末(mo)至21年(nian)初核心资产(chan)行情(qing)进入白热化,尤其(qi)港股表现更为(wei)强势(shi),AH溢价指数(shu)从20/10高点149降至(zhi)21/2的130。而(er)在(zai)21年(nian)春节后,核(he)心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在(zai)新能源(yuan)和通胀推动的资源品行情下重(zhong)启上行通道,万得全A全年上(shang)涨9%,结构上电力设备领涨(zhang),此外有色金属、煤炭、化工、钢铁(tie)等周期(qi)资源(yuan)品受通(tong)胀(zhang)上(shang)行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149。由于行(xing)业(ye)属性(xing)导致通胀环境对A股业绩影响更(geng)大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全(quan)A(非(fei)金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀(zhang)回(hui)归(gui)带来A股相较港股业绩的(de)优势放大,是21年A、H行情分化的(de)重(zhong)要原因之一(yi)。当前(qian)来看,关注通胀回归(gui)的节奏和(he)幅度,若价(jia)格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股(gu)走强,但短期概率不大。此外,关注(zhu)美联储降息预期(qi),若(ruo)降息时(shi)点持续(xu)延后(hou),海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨(zhang)港股跌的分(fen)化收敛。伊朗导弹击中海法和特拉维夫三、新(xin)消费(珠宝钻石、IP潮玩、新零食新饮品、美妆个护)和创新药龙头仍在景(jing)气叙(xu)事中。短期(qi)高位波(bo)动加剧,但不是中级别风险,基本面趋势(shi)投资高举高打仍能维持。短期海外扰动增加,油气和贵金(jin)属是对(dui)冲资产。继续提示,港股是潜在牛市(shi)中(zhong)的领涨市场。
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