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内射一区二区精品视频在线观看 下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更(geng)深,当前概率不(bu)大。AH溢价在A股和港股(gu)均下跌的行情中收(shou)敛有两次典型案(an)例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相(xiang)比A股受影(ying)响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息(xi)周期,全年4次加息,美元指数(shu)从低位101升至107,10年期美债(zhai)收益率从3.3%升(sheng)至4.98%,强美元叠加国内经济下行压(ya)力(li)加大,外资(zi)加速流出,外资流出(chu)对外资持股(gu)占比更高的港股冲击更大,23年恒(heng)生指数下(xia)跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美(mei)国通(tong)胀持续高(gao)位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期(qi)下美元指数和美债利率持续高位,外资也(ye)在24年5-8月加(jia)速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价(jia)指数从(cong)133升至151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将(jiang)在未(wei)来10年(nian)增加3.3万亿美元的美国债(zhai)务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部(bu)回补TGA账(zhang)户需求,可能出现(xian)美债大幅(fu)增(zeng)发的情况,市场对美国(guo)债务(wu)风险(xian)的(de)担忧可(ke)能引发美元进一步走弱。谁还没吃到西瓜蛋糕如(ru)果李光耀先生今天仍在世并重返美国国会,我相(xiang)信他无法再重复1985年的乐观(guan)论断。事实上,当年他就已警告美国不要使用“保护主义(yi)”,这会带来一系列(lie)的连锁反应,阻碍经(jing)济增长。而今天李光耀先生四十年前的警告不幸言中,美国因国内经济(ji)问题,丧失了维护自(zi)由贸易的意愿,转而拥抱(bao)保护主义。美国的关税政策印证了一个现实:由美国主导的全球化与自(zi)由贸易时代结束了(le),世(shi)界已经被(bei)颠覆。
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