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2025-06-29

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   精品亚洲永久免费精品鬼片影片 上涨中(zhong)的追赶(gan):货币超(chao)预期宽松,A股在上(shang)涨中(zhong)较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股(gu)散户投资者占比更(geng)高,因此对流(liu)动性和(he)资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走(zou)强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整(zheng),AH溢价(jia)指数从(cong)13年高点112降至14年(nian)7月89。之后的收敛主要来自(zi)政策催化,包括货币(bi)宽(kuan)松、地产放(fang)松、 “互联网+”产业政(zheng)策(ce)催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年(nian)货币宽松力度进一步增大(da),央行2、4月两次降准,3、5月两次降息(xi);地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政(zheng)策,14年9月央行明确放松首套房认(ren)购标准;产业政(zheng)策方面,3月两会(hui)上《**工作报告》明确将(jiang)制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一(yi)系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同期(qi)恒生指数涨幅仅(jin)18%,对应(ying)       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初(chu)内外(wai)部环境转好,宽货币+宽信(xin)用,流(liu)动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益(yi)于18/12中美两国领导人在(zai)G20的(de)会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内(nei)部来看,18/11民(min)企座谈(tan)会(hui)的召(zhao)开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存(cun)款(kuan)准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市场预期,带动A股(gu)迎(ying)来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从(cong)115升(sheng)至128。当(dang)前来看,要出(chu)现上涨中的收敛需观测到(dao)货币(bi)宽松(song)加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑(pao)”模式,后续要关(guan)注货币宽松(song)的持续性,即降准降息的节奏和力度。体坛:足协曾两次动议换掉伊万但均被拒绝;东亚杯由土帅带队6月15日,*st同洲发布公告称,公司股票自6月17日开市起撤销退市风险警示及其他风险警示,股票简称由“*ST同洲”变更为“同洲电子”🥾,股票代码仍为“002052”。
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