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2025-06-29

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   国产午夜精品亚洲精品国产 作家兼博主柯林斯的著作《财富的简单之路:通往财务独立和富足自由生活的路线图》于 2016 年出版,至今已售出 100 多万册。这无疑是我最喜欢的投资书籍之一🍄🧄🍇。贵州杀妻灭子案现场血迹成因仍待解 上涨中的追(zhui)赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股(gu)弹性更大,当前货币“小步快(kuai)跑”,关注后续降准降(jiang)息节奏及幅度。由于A股较港股散(san)户投资者(zhe)占(zhan)比(bi)更(geng)高,因此对(dui)流动性(xing)和资金变化更为敏感,AH溢(yi)价在上涨行情中收敛均发生(sheng)在(zai)货币宽松(song)区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自(zi)政策催化(hua)下A股走(zou)强。A股经历(li)13年TMT牛市(shi)后,14年(nian)回调盘(pan)整,AH溢价指数从13年高(gao)点(dian)112降至14年7月89。之后的收(shou)敛主要来自政策催化,包括货(huo)币宽(kuan)松、地产放松、 “互联(lian)网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启(qi)牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增(zeng)大,央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息;地产方面(mian),14年6月开始地方陆续放松限购政(zheng)策,14年9月央行明确放松首套房认购标准(zhun);产业(ye)政策方面,3月两会上(shang)《**工作报(bao)告(gao)》明确将制(zhi)定“互联网(wang)+”行动(dong)计划列(lie)为全年工作重点。一系(xi)列(lie)政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同期恒(heng)生指数涨幅仅18%,对应       AH溢(yi)价指数从89上行至140。(2)19年初内外部(bu)环境转好,宽货币+宽信(xin)用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进(jin)入2019年,中美贸易摩擦进(jin)入缓和阶段;内部来看,18/11民企座(zuo)谈会的召开稳定了企业家信(xin)心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面(mian)降准,累计下调金(jin)融机构存款准备金率1个百分(fen)点(dian)。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市(shi)场预期(qi),带动A股(gu)迎来春季躁(zao)动(dong)行情。19/1-19/4万(wan)得全A最大(da)涨幅40%,恒生指数(shu)20%,AH溢价指数从(cong)115升(sheng)至128。当前来看,要出现上(shang)涨中的收敛需观测到货币宽(kuan)松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模(mo)式(shi),后续要关(guan)注货币(bi)宽松(song)的(de)持(chi)续(xu)性,即降(jiang)准降息的节奏和力度。
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