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3、投资者结(jie)构:港股机构(gou)投资者占比更(geng)高,外资占比更(geng)高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中(zhong)国资产配(pei)置,港股较A股率(lv)先受(shou)益。截至(zhi)2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比(bi)5.8%。相比之下港股机构化程度更(geng)深,根据(ju)港(gang)交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中(zhong)海(hai)外(wai)机构投资(zi)者占比36%,海外个人投资者占比5%,外(wai)资占比超40%。高外资(zi)占比也导(dao)致港股相比A股更易(yi)受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元(yuan)走(zou)势高度相同,美元走弱时A股相对港(gang)股溢价下(xia)行,主因国(guo)际资本寻求中国资产配(pei)置,港股相(xiang)比A股(gu)制度更为开放(fang)和便捷,由于没有外汇管(guan)制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国(guo)权益市(shi)场时,港股往(wang)往较A股更(geng)为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税(shui)后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西(xi)荡下外资加速流入(ru)中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更(geng)开放的金融体(ti)制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的(de)企业,外资机(ji)构持(chi)股占比越高(gao),AH股溢价率(lv)越(yue)低(图(tu)表13)。典型如家电行业中,美(mei)的集团外资持股占比(bi)68%(由于无法获取准(zhun)确数据,这里以国际中介机构持股比例(li)估算),AH股溢价(jia)率仅6%,而海信家电外(wai)资持股(gu)比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。俄乌战争的结局早已注定,历史案例证明了,俄罗斯必然会发生变动
3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更(geng)高,美国债务风险扰(rao)动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股(gu)率先受益。截(jie)至2024Q4,A股(gu)投资者结构中散(san)户(hu)占(zhan)比66.7%,机构(gou)投资者占比1/3左右(you),其中外资占比(bi)5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年(nian)港股机构投资者占比(bi)(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个(ge)人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受(shou)海外影响,历史上看AH溢价指数(shu)与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资(zi)产配置,港股相比A股制度(du)更为开放和便捷,由于(yu)没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外(wai)资进入(ru)港股市场更便利,因此在外资(zi)加速流入中国权(quan)益市(shi)场时,港股往往较A股(gu)更为受(shou)益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗(lang)普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加(jia)速流入中国市场,港股凭借低(di)估值、业绩改善、更开放的(de)金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业(ye),外(wai)资机构持股占比越高,AH股溢(yi)价率越低(图表(biao)13)。典型如(ru)家电行业中,美的集团外资持(chi)股占比(bi)68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估(gu)算),AH股溢价(jia)率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到(dao)18%。
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